Beberapa peristiwa penting global maupun domestik yang terjadi dalam beberapa minggu terakhir menunjukan gambaran bahwa dunia akan mengalami resesi. Beberapa sumber memberitakan bahwa pandemi global saat ini akan berdampak lebih besar daripada Global Financial Crisis 2008. Berikut merupakan beberapa hot issue global dan domestik yang kami rangkum.

Outlook Rating Surat Utang Indonesia Turun

Pada 17 April 2020, lembaga pemeringkat surat utang internasional Standard & Poor’s (S&P) merevisi outlook surat utang Indonesia menjadi negatif dari outlook stabil di Mei 2019. Kendati demikian S&P masih mempertahankan Sovereign Credit Rating di BBB (Investment Grade). Faktor pandemi global covid-19 menjadi trigger meningkatnya risiko fiskal dan posisi eksternal pemerintah. Di awal tahun, Peringkat surat utang Indonesia masih dipertahankan oleh Fitch Ratings dan Moody’s masing-masing BBB dan Baa2 dengan outlook stabil sementara Japan Credit Rating Agency (JCRA) menaikkan rating. Tidak menutup kemungkinan, kedepan rating surat utang bisa saja kembali turun jika kondisi perekonomian terus memburuk. Turunnya outlook surat utang pemerintah merupakan sentimen negatif bagi pasar obligasi.

China Mulai Recovery?

Kuartal I 2020 pertumbuhan ekonomi China tercatat anjlok -6,8% dari sebelumnya mampu tumbuh 6% di Kuartal IV 2019 akibat coronavirus. China melakukan lockdown selama kurang lebih 2 bulan untuk mencegah penyebaran yang lebih besar membuat aktivitas ekonomi terhenti. Terpukulnya perekonomian China membuat ekonomi global kemungkinan akan tumbuh negatif di 2020. IMF merevisi outlook pertumbuhan ekonomi global tahun 2020 dari sebelumnya 3% menjadi -3%. Kendati demikian, di kuartal II ini aktivitas ekonomi di negara tirai bambu tersebut sudah mulai pulih sehingga kami memperkirakan di kuartal II akan mengalami secara perbaikan terbatas. Aktivitas bisnis belum akan pulih seperti sediakala dan hanya sebagai pemenuhan kebutuhan domestik sementara ekspor-impor masih akan tertahan selama pandemi global masih berlangsung.

Gelontoran Stimulus diberikan, UST 10y Turun

AS merupakan negara dengan jumlah kasus coronavirus terbanyak di dunia mencapai 764.265 kasus dan terus bertambah (20/4). Jumlah pengangguran di AS kini terus meningkat, 22 juta orang yang mengajukan tunjangan akibat terganggunya aktivitas ekonomi karena covid-19. Pemerintah AS kini terus menggelontorkan likuiditas ke pasar untuk mendukung perekonomian. Setelah melakukan “emergency rate cuts” ke level 0,25% dari 1,75% di awal tahun, FED kembali mengeluarkan kebijakan pembelian surat utang dalam jumlah yang tak terbatas. Dampak dari kebijakan ini, pasar obligasi AS rally dan yield menurun. Kondisi berbeda dengan pasar obligasi domestik dimana dana investor asing sepanjang kuartal I 2020 telah keluar hingga lebih dari 130 trilyun. Imbal hasil surat utang pemerintah tenor 10 tahun naik dan berimbas pada pelemahan nilai tukar serta turunnya cadangan devisa.

Harga Minyak Dunia Anjlok

Seperti yang telah kita ketahui dampak dari meluasnya pandemi menyebabkan aktivitas ekonomi lumpuh. Tiap negara melakukan pembatasan bahkan menutup akses aktivitas masyarakat baik dalam skala domestik maupun internasional atau yang kita kenal dengan istilah “lockdown”. Kontrak futures minyak bulan Mei jenis WTI (West Texas Intermediate) secara mengejutkan diperdagangkan hingga minus (-US$37/ barel). Hal ini disebabkan anjloknya permintaan serta penuhnya penyimpanan. Kami melihat harga minyak masih sangat sulit untuk kembali naik dalam jangka pendek karena oversupply. Aktivitas ekonomi yang turun memukul permintaan minyak sementara pengurangan produksi masih belum optimal ditambah penuhnya inventori minyak yang sudah penuh.